미국 2월 CPI 소비자물가지수 결과에 따른 증시 영향

미국 2월 CPI 소비자물가지수가 3월 10일 목요일 발표됩니다. 지난주 발표된 2월 고용상황 보고서를 살펴보면 고용이 예상치보다 서프라이즈를 보여주면서 임금 상승세가 지속적으로 나타날 것으로 보이고 이에 따른 노동자들의 임금이 증가하면서 미국 경기가 더욱 뜨거워질 것으로 보입니다. 

 

고용시장은 이미 상당히 뜨거운 상태이고 실업률은 3.8%로 전월대비 0.2% p 하락했습니다. 실업률의 세부 사항들을 살펴보면 연령층으로도 핵심 연령층 외 55세 이상의 노동자들의 실업률도 펜데믹 이전 부근에 가까워지고 있고 인종별로도 실업률이 펜데믹 직전 수준을 보여주고 있어 경기 침체 우려와는 달리 현재 미국의 고용은 높은 수준을 유지하고 있습니다.

 

임금 상승세는 약간 둔화되었지만 여전히 1%대의 상승률을 보이면서 팬데믹 이전에 비해 높은 임금 상승세가 이어지고 있고 강한 고용시장은 연준의 통화정책이 더욱 정상화에 가까워지는 것을 의미합니다. 지난주 파월 의장은 의회에 출석해서 고용시장이 매우 강하다고 평가했고 이는 기준금리를 이미 한참 올려놨어야 한다는 의미로 해석할 수 있습니다.

 

또한 최근 러시아의 우크라이나 침공에 따른 원자재 가격들이 어마 무시하게 상승하고 있는 모습을 보이고 있는데 이미 WTI 원유 선물은 120달러를 찍었으며 나머지 철강, 니켈, 구리, 천연가스 등도 미친 듯이 상승하고 있어 강한 고용 시장과 지정학 리스크에 따른 물가 상승세는 2월에도 높을 것으로 보이고 이는 3월까지 영향을 줄 것으로 보입니다.

 

그렇기 때문에 이번 미국 2월 CPI 소비자물가지수의 예상 컨센서스가 높아졌는데 오늘은 2월 CPI 소비자물가지수에 따른 증시 영향에 대해 말씀드리겠습니다. 

 

2월 소비자물가지수 CPI

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소비자물가지수 CPI는 소비자의 시각에서 상품 및 서비스 가격의 변동을 측정하며, 구매 동향 및 인플레이션의 변동을 측정하는 중요 수단

 

먼저 이번 주에 발표되는 2월 소비자물가지수 CPI를 살펴보기 전에 지난달에 발표되었던 1월 CPI에 대해 먼저 살펴보면 1월 소비자물가지수 CPI는 YoY +7.5%  MoM +0.6% 상승하는 모습을 보이며 각각 예상치인 7.3%, 0.5% 보다 높은 수준의 수치를 보였습니다. 

 

1월 소비자물가지수 CPI를 보면 여전히 공급망에 따른 영향이 컸던 것을 볼 수 있었고 특정 항목을 짚어서 말하기 어려울 정도로 여러 항목들이 골고루 상승하면서 기저 물가를 끌어올렸습니다.

 

현재 글로벌 공급망 지수를 보면 시간이 지날 때마다 수치가 낮아져 공급망에 따른 영향은 점점 줄어들 것으로 보이나 전쟁에 따른 에너지 가격에 상승은 막기 힘들 것으로 보입니다.

 

(좌) 1월 근원 CPI YoY, (우) 1월 근원 CPI MoM

 

근원 소비자물가지수 CPI는 계절상 물가 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 상품 및 서비스 물가 지수를 뜻 함

 

사실 우리가 가장 중요하게 지켜봐야 하는 것은 소비자물가지수 CPI보다는 근원 소비자물가지수 CPI인데 지난 1월 미국의 근원 소비자물가지수 CPI YoY +6.0%, MoM +0.6% 상승하는 모습을 보이며 각각 예상치인 5.9%, 0.5% 보다 상회하는 모습을 보였습니다.

 

다만 기대하는 부분은 여전히 공급망 차질이 심하다고는 하지만 공급망 지수 및 운임비, 물류비 등이 조금씩 하향 안정화되어가고 있고 전쟁으로 인한 에너지 가격의 급등은 근원 소비자물가지수 CPI에 포함이 되지 않기 때문에 높은 수치를 보이긴 하겠지만 그래도 걱정보다는 덜 오르지 않을까 기대도 하고 있습니다.

 

현재 월가에서 예상하는 2월 소비자물가지수 CPI 예상 컨센서스는 YoY +7.9%, MoM +0.8% 상승을 예상하고 있고 2월 근원 소비자물가지수 CPI는 YoY +5.9%  MoM +0.5% 상승을 예상하고 있습니다. 

 

향후 증시 영향

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사실 지금 같은 상황에서는 예상치보다 상회할 경우에 따른 영향과 반대로 하회하는 경우에 따른 영향을 전망할 이유가 없는 게 이미 파월 의장은 다음 주에 있을 3월 FOMC에서 25bp 금리인상을 할 것이라고 밝혔습니다.

 

무엇보다 현재는 2월 CPI 결과보다 전쟁에 따른 원자재값 폭등이 더욱 시장의 공포를 지배하고 있기 때문에 가장 중요한 것은 전쟁이 빨리 끝나면서 이에 따른 원자재값의 가격이 안정을 유지하고 이에 따른 인플레이션 공포를 없애는 게 중요합니다.

 

다만 시장이 좋지 않은 상황에서는 조그마한 악재를 만나도 크게 반응을 하기 때문에 만약 2월 소비자물가지수 CPI가 예상치보다 높게 나온다면 시장은 더욱 인플레이션 공포에 빠지게 되어 극심한 경계심과 큰 변동성을 가질 가능성이 존재합니다.

 

3월 FOMC 전까지는 시장에 큰 변동성이 있을 것으로 보이고 CPI 결과에 따라 더욱 시장이 빠질 가능성도 있습니다. 또한 시장은 앞으로 인플레이션 관련 지표가 나올 때마다 극심한 경계심과 큰 변동성을 가질 것으로 보입니다. 그렇기 때문에 우리는 만약에 상황에 대비하여 좀 더 방어적으로 대응할 필요가 있다고 생각합니다. 

 

아무토록 현재 투자를 하는 데 있어 시장에는 호재는 안 보이고 악재만 보일 정도로 분위기와 투자 심리도 좋지 않은데 역사적으로 되돌아볼 때 매번 이 같은 타이밍에 부를 늘릴 기회가 있었던 것 같습니다. 모두들 수익이 안 좋을 텐데 쫌 더 버티고 버티면 좋은 결과가 있을 것이라 믿고 파이팅 하시기를 바라며 글을 마치겠습니다.