증시와투자 블로그

달러지수의 조정 그동안 끝없이 상승하기만 하던 달러지수가 크게 조정을 받으며 유로화를 포함한 주요 환율도 반등세를 보였습니다. 지난 유럽 중앙은행 ECB는 11년 만에 빅 스텝을 단행한 지 2개월 만에 자이언트 스텝 기준금리 75bp를 인상하였습니다. 결과적으로 유럽의 기준금리는 기존 0.5%에서 1.25%로 상승했고 또한 ECB는 10월부터 대차대조표 축소를 논의할 것으로 발표되며 유로화가 강세를 보이며 마감했습니다. 이번 FCB 미팅 자료를 확인해보면 지난 6월 ECB 회의에서 전망했던 것보다 물가지수는 더 높게 그리고 오래 지속될 것으로 상향 조정한 반면에 경제성장률은 하향 조정했습니다. 결과적으로 유럽 국가들의 스태그플레이션 우려는 더욱 높아진 상황입니다. 매파적인 유럽 중앙은행의 통화정책에 더불..

달러의 강세 원달러 환율이 1,370원대로 빠르게 상승하며 한국 무역수지 적자, 단기외채 급증 등에 대한 불안이 높아지고 있습니다. 다만 이 같은 달러의 강세는 우리나라의 문제로 인한 원달러 환율 강세가 아닌 달러 자체만의 초강세가 이어지고 있기 때문에 우리나라를 포함한 기타 신흥 아시아 국가들의 통화도 절하되고 있습니다. 원달러 환율이 언제 어디까지 상승할지에 대한 중요 포인트 역시 달러가 좌지우지할 것으로 보입니다. 향후 달러를 전망하는데 연준의 긴축이 가장 중요하지만 우리가 추가로 더 눈여겨볼 것은 빠르게 줄고 있는 미국의 무역수지입니다. 1991년 이후 대략 30년 동안 미국은 여태까지 무역수지 적자를 기록하면서 무역수지 흑자에 대한 맛을 못 보고 있는데 만약 미국의 무역수지가 흑자로 전환된다면 ..

달러 인덱스의 움직임 지난 8월 19일 미국 증시가 옵션만기일을 맞아 오랜만에 하락세로 마감하여 베어마켓 랠리가 끝난 것이 아니냐는 우려가 생겨나기 시작했습니다. 미국을 포함한 글로벌 증시는 6월 중순부터 반등세를 보여왔습니다. 증시 반등을 견인했던 주요 요인은 1) 저가 매력, 2) 유가 하락, 3) 미국 인플레이션 우려 완화 등으로 기축통화 국가인 미국의 금리인상 속도가 느려질 것이라는 기대감이 반영되었습니다. 올 상반기 하락장이 지속되다 반등세가 나오니 수익률을 극대화하려는 수급이 옵션 시장으로 쏠렸고, 지난주 금요일 $2.1조 규모의 옵션 만기가 겹치며 변동성이 커졌습니다. 지난번에도 지속적으로 말씀드린 것이 하반기 매크로는 달러의 강세가 Peak-out 하는 것이 가장 중요하다가 말씀드렸는데 달..

달러의 가격 추이 먼저 제목과 같이 달러의 약세 전환이 중요한 이유에 대해 말씀드리기 전에 먼저 최근 시장에 대한 코멘트를 하자면 최근 한 달간 유가가 $122까지 상승한 뒤 14% 넘게 하락하며 이제 대부분의 금융상품 가격은 상반기와 다른 방향으로 움직이기 시작했습니다. 이는 1주일 만에 새로운 변화가 생긴 것이 아니라 사람들의 심리와 관점이 바뀌면서 생겨난 일로 생각할 수 있습니다. 선물 시장에서 외국인의 매수세는 이어갔으며 지난주에는 현물시장에서도 함께 매수세를 보였습니다. 여기에 목요일 예정되어 있는 옵션만기일까지 큰 하락 없이 상승하면 할수록 큰 수익을 걷어드릴 수 있는 포지션을 외국인들은 보유하고 있습니다. 상반기와는 다르게 움직이는 금융 상품들 중 유일하게 기존 방향성을 유지하고 있는 자산이..

미국의 5월 CPI가 예상보다 높은 수치를 기록하며 더욱이 높은 인플레이션 그리고 강력한 금리인상 전망이 나오면서 원달러 환율은 현재 1,300원 부근까지 상승했습니다. 연초 이후 1,200원대를 상회하던 원달러 환율은 최근 금융시장의 불확실성이 극단적으로 확대되면서 1,300원대에 근접한 것으로 보입니다. 이러한 현상이 발생하는 이유로 최근 한국 경제의 무역수지 적자폭 확대, 글로벌 경기침체 우려, 교역조건 악화 등이 존재하는데 과연 이 같은 요인들이 추가적으로 더 악화돼서 향후 원달러 환율의 추가적인 상승이 나타날 수 있는지 살펴보겠습니다. 추가 달러 강세 힘든 이유 1) 무역수지 적자 6월 중순까지의 수출입 실적에서는 무역수지 적자폭이 추가적으로 확대되었고, 수출증가율이 전년대비 -3.4%의 역성장..

하반기 유로화 통화 전망 먼저 하반기 원달러 통화 외환시장 전망을 앞서 유로화에 대한 하반기 전망을 먼저 말씀드리면 현재 유럽은 러시아/우크라이나 전쟁이 지속 중이나 유럽 중앙은행 ECB는 하반기에 금리 인상에 나설 것을 예고 중에 있습니다. EU의 근원 물가 상승률은 YoY +3.5%로 높아지며 광범위한 가격 상승을 나타내고 있습니다. 주요국 주택 가격이 2010년 이후 급등세를 이어가고 있다는 점 역시 ECB의 금리 인상 배경으로 지목되는데 미국 대비 낮은 임금 상승률, 전쟁으로 인한 경기 하방 압력 등을 감안할 때 빠른 현재 미 연준의 행동 같은 매파적인 긴축 가능성은 그리 높아 보이지는 않지만 미국과 유럽의 통화 정책 디커플링은 점점 좁혀져가고 있습니다. 지난해 말 이후 달러 강세 배경에는 미국을..

엔화 약세 배경 최근 엔화 약세의 배경은 미국, 영국 등 주요 선진국과의 통화정책 디커플링, 무역수지 적자, 경기 부진 등으로 요약됩니다. 앞으로도 BOJ (Bank Of Japan)의 완화적인 통화정책과 에너지 가격 상승으로 인한 무역수지 적자는 이어질 것이나 추가적으로 여기서 더 엔화가 약세로 갈 것으로 보이지는 않습니다. 이미 달러/엔은 1990년대 중반 이후의 최상단까지 약해졌으며 일본은 최근 엔화 약세가 좋은 엔화 약세가 아닌 나쁜 엔화 약세라는 지적이 일고 있기 때문에 일본 외환당국 및 BOJ도 이러한 엔화 약세의 부작용을 염두에 둔 환율 정책을 펴 나갈 것입니다. 통화 가치 절하는 수출 확대로 이어지는 만큼 긍정적인 부분이 있지만 최근 글로벌 경제 환경은 에너지 가격이 상승하고 병목현상이 지..

1분기 지속적인 달러 강세 우선 미 연준은 1월 FOMC에서 올해 수차례 금리인상 가능성을 내비치며 달러가 강세 기조를 유지했고 원달러 환율은 1,200원 부근에서 움직이고 있습니다. 그렇기 때문에 다음 달에 있을 3월 FOMC 이전까지는 미 단기 금리 상승 압력과 불확실성 등을 반영하여 1분기는 달러 강세 국면에 머무를 가능성이 높다고 생각합니다. 현재 단기적으로는 러시아와 우크라이나 관련 지정학적 리스크와 유가 상승세 및 중국의 도시 봉쇄를 통한 이동제한 조치 등으로 원달러 환율의 추가 상승 압력이 존재하는 상황이고 달러지수와 원달러 환율의 기준금리 인상과 환전 수요 누적 등을 고려할 때 추가적으로 더 상승할 가능성도 있습니다. 과거 긴축과 경기둔화가 같이 나타날 때 원달러 환율은 1,200~1250..

연준의 강력한 긴축정책 의지 결론부터 말씀드리자면 미 연준에서 조기 금리 인상 및 양적 긴축(QT) 논의가 진행되었다는 내용의 FOMC 의사록이 공개되며 원달러 환율이 1,200원을 돌파했습니다. 미 연준의 이러한 강력한 긴축 스탠스는 현재 경기 성장률이 저조할 것으로 예상되는 신흥국들에게 치명적인 타격을 주며 이에 따른 달러의 통화 강세를 만들어내고 있습니다. 또한 지속적으로 원달러 환율의 높은 기조가 나타나는 이유로는 작년 하반기부터 바뀐 연준의 통화정책 스탠스라고 생각하는데 기존 유동성을 푸는 비둘기파적인 완화적인 스탠스에서 인플레이션을 이유로 유동성을 중단하는 매파적인 스탠스로 바뀌면서 이러한 통화정책의 긴축 스탠스 기조가 원달러 환율을 지속적으로 높이는 요인으로 꼽히고 있습니다. 시장이 랠리를 ..

미 연준의 조기 긴축 가능성 오늘 밤 공개된 11월 FOMC 회의 의사록에서는 다수의 미 연준 의원들이 인플레이션이 목표보다 더 높은 수준을 지속할 경우 빠른 테이퍼링과 긴축 단행에 준비해야 한다는 언급을 하면서 아주 매파적인 분위기를 형성했습니다. 그러면서 자산 매입 축소 속도의 가속화 가능성을 더욱 높이고 금리 인상도 예상보다 빠른 내년 상반기에 할 가능성이 시장을 감싸고 있습니다. 그리고 최근 들어 이러한 매파적인 스탠스를 취하는 연준 의원들의 인터뷰가 상당히 공격적으로 나타나는데 클라리다 연준 이사는 "경제가 매우 강한 위치에 있으며 인플레이션에 대한 상승 위험이 있다"라고 언급한 적이 있고 윌러 연준 이사는 "경제가 최대 고용을 향한 빠른 진전을 보이거나 인플레이션 지표가 현재의 높은 수준에서 ..