구글 주가 상승을 위한 투자 포인트 어떤 것들이 있을까? (Alphabet GOOGL.US)

기업 소개

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Alphabet(google.US)은 인터넷 미디어 대기업인 구글을 100% 지분 소유의 자회사로 둔 지주회사로 글로벌 시가총액 순위가 3위로 모두가 알만한 빅 테크 기업입니다. 구글이 본 회사 매출의 99%를 담담하고 있으며 그중 85% 이상이 온라인 광고에서 발생할 만큼 구글에게 있어 광고 매출은 아주 중요한 핵심 요소입니다.

 

이 외에도 구글의 매출에는 구글 플레이 및 유튜브를 통한 앱 및 콘텐츠 판매와 구글 클라우드 서비스 수수료와 기타 라이센스로부터 수익이 발생하고 있으며, Bets 사업부는 건강과 빠른 가정용 인터넷 접속 그리고 자율주행차 등과 같은 다양한 신사업에 참여하고 있습니다. 

 

최근 빅데이터를 통한 AI 칩에 대한 생산이 기존 엔비디아의 칩이 아닌 자체 AI 칩 생산을 통해 아마존, 애플, 테슬라 등 빅 테크 기업들과 마찬가지로 모바일 AP 및 데이터센터용 자체 칩을 개발하며 빅 테크 기업들의 자체 칩 개발 대열에 합류했습니다. 그리고 현재 흔히 말하는 빅 테크 기업 주식 중에서 Alphabet은 계속해서 우상향 하는 주가 그래프를 그리고 있습니다.

 

 

 

Alphabet 알파벳 투자 포인트

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1) 구글 클라우드의 지속적인 성장

현재 구글 클라우드 인프라 서비스의 세계 점유율은 21년 1분기 7%에서 2분기는 8%로 증가했고, 클라우드의 매출이 1분기는 전년 동기 대비 YoY +45% 상승 2분기는 YoY +54% 증가하는 모습을 보였습니다. 매출의 증가 추세와 점유율이 늘어나는 점을 고려 시 2022년에는 더욱 높은 매출이 기대되고 있습니다.

 

그리고 구글 클라우드 사업부의 적자폭도 감소하고 있는데 2020년 기준 3년 연속 영업이익이 적자상태이지만 해마다 적자폭이 감소하고 있는 모습을 보이고 있습니다. 20년 1분기는 -17.3억, 21년 1분기는 -9.7억, 2분기는 -5.9억으로 계속해서 적자폭이 감소하고 있고 데이터센터의 투자 비용도 계속해서 줄어드는 모습을 보아 2022년에 흑자 전환 가능성도 기대하고 있습니다. 

 

2) 광고와 커머스 시장에서의 성장

구글은 현재 세계 검색 엔진 시장에서 92.1%의 점유율을 가지고 있으며 글로벌 디지털 광고 시장점유율도 1위를 달리고 있습니다. 이러한 검색엔진과 디지털 광고 시장에서의 점유율에 의한 파워는 막강하며 검색엔진을 통한 광고 매출의 성장세도 계속해서 늘어나고 있습니다.  

 

인공신경망을 통한 딥 러닝 기반으로 검색 엔진과 앱 스토어 그리고 맵 애플리케이션 등에 활용하여 온라인 광고 수익도 극대화를 하고 있고 이러한 딥 러닝 경쟁력은 주요 AI 학술 콘퍼런스 논문 통과 지수에서 1위를 보였습니다. 이렇듯 딥 러닝을 통한 경쟁력 우위를 지속하고 있습니다. 

 

전년부터 Shopify, Godaddy 등과 협업을 통해 커머스 시장에서의 점유율 확보를 하고 있고, 특히 옴니채널 설루션 제공 후 오프라인 이용자 고객군의 확대가 될 것으로 보입니다. 전체 커머스의 80%는 오프라인을 통해 이루어진다는 점을 감안하면 오프라인 공략을 통한 추가 성장이 얼마나 나타날지가 주의 깊게 살펴봐야 한다고 생각합니다. 

 

3) 반독점법 규제

얼마 전 우리나라에서 구글 갑질 방지법이 국회 본 회의에서 통과되었는데 이렇게 되면서 이러한 반독점 규제법이 글로벌리하게 나타나는 것이 아니냐에 따른 리스크가 현재 구글을 투자하는 데 있어 불안감으로 자리매김하고 있습니다. 하지만 이러한 규제를 단기적으로 보기보다는 중장기적인 관점에서 바라봐야 한다고 생각하는데 그 이유에 대해 말씀을 드리겠습니다. 

 

우선 소비자의 입장에서 반독점법을 실행하게 되면 직접 판매가 증가할 것이고 그렇게 되면 앱스토어에서의 통제력과 관리가 약화될 것이며 이는 안정성과 개인정보보호의 약화를 불러일으켜 전체적으로 소비자들의 선호도가 하락하는 모습이 나타날 수도 있습니다. 

 

그리고 반독점법 이슈는 기업의 지배적인 시장 지위 구축 및 강화하는 시그널로 생각할 수 있고 반독점법이 실행하게 된다면 수수료가 인하됨에 따라 개발자의 수요가 증가하고 이는 앱스토어 생태계 성장을 촉진시킬 요인으로 나타날 수도 있습니다 이렇게 된다면 매출은 확대될 것으로 기대됩니다. 이렇게 보면 반독점법의 실행이 구글에게 무조건적으로 나쁘다고만 할 수는 없다고 생각합니다.

 

가장 가능성 높은 완화책은 타사 앱 결제 권유 금지 해제하게 된다고 하면 인앱 결제 외 결제 옵션 광고가 허가될 것으로 보이지만 완화책의 영향은 제한적일 것으로 보입니다. 왜냐하면 소비자 입장에서는 결국 APP의 지출과 관리 비용에 있어서 가장 효율적이고 쉬운 방법은 인앱 결제이기 때문입니다. 그리고 법적 절차도 까다롭기 때문에 무조건적으로 악영향을 미친다는 생각은 너무 과하다고 생각합니다. 

 

향후 전망

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반독점법 규제 이슈는 계속해서 구글과 애플을 괴롭히는 요소라고 생각하지만 앞서 말씀드린 대로 반독점법 규제에 따른 영향력이 제한되는 점에 따라 투자를 하는 데 있어 아주 큰 리스크라고 생각하지는 않습니다. 그리고 광고 시장과 커머스 시장에서의 끊임없는 매출 증가와 성장세가 나타나고 있는 점이 아주 중요한 투자 포인트이며 구글 클라우드 사업에서의 적자폭 감소와 성장세도 주의 깊게 볼 필요가 있습니다. 

 

그리고 알파벳의 잠재력 있는 신사업 투자도 주목할 만 한데 Calico의 생명공학 연구 및 Deepmind의 알파고 개발 그리고 Waymo의 자율주행 연구의 전체 투자액도 매출의 15% 수준을 연구개발에 투자하고 있어 알파벳의 신사업 개발을 위한 투자도 기대가 되고 있습니다.

 

자료:유안타증권

 

알파벳의 예상 컨센서스를 보면 매출액과 영업이익이 계속 늘어날 것으로 보이고 ROE 평균 컨센서스가 27.6%로 매우 높고 리스크 프리미엄이 8%인 것을 보아 여전히 50% 이상의 상승여력이 나타날 것으로 보입니다. 이렇게 훌륭한 제무재표를 가지고 있고 개인적으로 저는 주가가 떨어지면 사고 싶은 기업 1위가 바로 알파벳입니다. 

 

앞서 말씀드린 투자 포인트와 리스크를 참고하시어 투자하는데 좋은 결과 있으시길 바랍니다.