[환율전망] 이제는 달러의 약세 전환이 매우 중요한 이유

달러의 가격 추이

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먼저 제목과 같이 달러의 약세 전환이 중요한 이유에 대해 말씀드리기 전에 먼저 최근 시장에 대한 코멘트를 하자면 최근 한 달간 유가가 $122까지 상승한 뒤 14% 넘게 하락하며 이제 대부분의 금융상품 가격은 상반기와 다른 방향으로 움직이기 시작했습니다.

 

이는 1주일 만에 새로운 변화가 생긴 것이 아니라 사람들의 심리와 관점이 바뀌면서 생겨난 일로 생각할 수 있습니다. 선물 시장에서 외국인의 매수세는 이어갔으며 지난주에는 현물시장에서도 함께 매수세를 보였습니다.

 

여기에 목요일 예정되어 있는 옵션만기일까지 큰 하락 없이 상승하면 할수록 큰 수익을 걷어드릴 수 있는 포지션을 외국인들은 보유하고 있습니다.

 

달러 인덱스 추이

 

상반기와는 다르게 움직이는 금융 상품들 중 유일하게 기존 방향성을 유지하고 있는 자산이 바로 달러인데 지난 1년간 달러화 강세 배경 이유에 대해 설명을 드리면 1) 인플레이션 상승에 따른 미국 FED의 유동성 흡수, 2) 러시아/우크라이나 전쟁에 따른 안전자산 선호 심리로 인한 영향

 

3) 중국의 제로 코로나 정책 유지에 따른 경기 부진 위안화 약세, 4) 러시아 산 에너지 의존도가 높은 유럽 국가들의 경제성장률 부진, 5) 일본 중앙은행 BOJ의 완화적인 통화정책 유지에 따른 엔화 약세 등 때문입니다.

 

여기에 상반기 원화 약세와 주요 에너지 가격 상승 영향으로 한국의 무역수지 적자는 크게 확대되었고 또한 경기침체 우려로 한국 경제 주요 수출 품목인 반도체 재고지수도 상승하며 경상수지 흑자폭은 빠르게 감소하며 원화 약세 우려도 높아지고 있습니다. 

 

현시점에서는 달러화가 약세로 전환될 것이라고 생각할 수 있는 객관적인 데이터가 충분하지 않은 상황인데 그래서 언론과 모든 분석들은 현시점에서 원달러 환율 전망치를 1,300원 이상 유지를 기본 가정으로 제시하고 있는 이유입니다.

 

하지만 하반기에는 달러가 지금 보다는 약세로 전환될 것으로 보이는 데 그 이유에 대해 말씀드리겠습니다.

 

 

하반기 달러 약세 기대

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하반기 달러 약세에 대해 기대하는 이유는 올 하반기에는 1) 글로벌 수요 하락으로 주요 원자재 가격은 이미 하락하여 하반기 인플레이션 상승 압력은 둔화될 것으로 전망되고 있고, 2) 중국은 봉쇄정책을 완화하는 동시에 강한 경기부양책을 발표하며 하반기 경기회복은 기대감을 높이고 있습니다.

 

3) 유럽 국가들은 관광산업과 서비스업 경기 회복되어 상반기보다 재정상황이 그나마 개선될 것으로 예상이 되고, 4) 독일을 포함한 유럽 국가들은 러시아/우크라이나 전쟁에 따른 에너지 문제 해결방안을 찾아가는 단계로 상반기에 시작되거나 악화되었던 문제들을 해결하거나 완화되는 국면입니다.

 

그렇다면 상반기 강세를 보여주었던 달러는 하반기에는 앞서 말씀드린 이유들을 근거로 지금보다 약세로 전환될 가능성이 높습니다. 여기에 인플레이션 압력이 완화되어서 주요 원자재 가격들의 하락이 나타난다면 이는 우리나라 무역과 경상수지 개선에도 도움이 되기 때문에 원달러 또한 하락할 가능성도 높아지게 됩니다.

 

그렇게 된다면 금융시장에 외국인들의 수급은 현재보다 더욱 개선될 것으로 보이고 여기에 환율이 안정이 된다면 주식시장의 상승도 하반기에는 기대해 볼 수 있을 것이라고 생각합니다.

 

결국 유가도 정점을 찍은 현재 이제 달러의 약세 전환이 키 포인트다라고 결론을 지을 수 있겠습니다.