스타벅스 주가 상승하기 위한 성장 조건 제시

SBUX,US 인베스터 데이

---

스타벅스가 인베스터 데이를 통해 회사 안팎에서의 모습을 쇄신하고 글로벌리하게 사업을 확장하기 위한 새로운 성장 전략을 공개했습니다. 

 

사실 그동안 스타벅스를 투자하는 데 있어 우려스러웠던 점들은 1) 스타벅스의 성장은 한계에 다다르는 의심들이 있었고, 2) 현재 중국에서 코로나 회복이 되고 있지만 여전히 코로나 락다운 영향으로 인한 중국 매출에서의 부진이 나타나고 있으며, 3) CEO 하워드 슐츠의 복귀 및 쫓기는듯한 전략 변화가 있었습니다.

 

또한 4) 노조 이슈까지 겹치면서 전체적으로 스타벅스를 투자하는 데 있어 우려스러웠던 부분이 있었습니다. 다만 현재 이 4가지 중 그나마 중국에서의 락다운 영향이 회복세에 들어가고 있고 이 같은 회복이 숫자로 증명되고 있는 점은 고무적입니다.

 

하지만 여전히 나머지 우려스러운 부분이 존재하고 이로 인해 주가는 크게 상승하지 못했으며 또한 글로벌 경기침체 우려가 커지면서 대표적인 소비재인 스타벅스에 대한 사람들의 소비가 줄어드는 것이 아닌가에 대한 우려도 생기고 있습니다. 

 

 

그렇기 때문에 이 같은 우려를 없애기 위해서는 스타벅스의 더 높은 성장이 필요한데 이번에 열린 스타벅스 인베스터 데이가 성장 관련 계획을 발표하는데 중요한 역할을 했다고 보고 있습니다.

 

슐츠 CEO는 대형 커피 체인인 스타벅스는 일부 미국 노동자들과의 고조된 긴장을 해결하고, 새로운 소비자 선호도와 행동에 적응할 것이며 세계 시장에 대한 접근 방식 재고를 위한 과감한 정비가 필요한 상태라고 말하며 더 높은 성장을 위해 새로운 전략을 공개했습니다.

 

이번 인베스터 데이에서 목표로 제시한 사항은 1) 2025년까지 북미에 약 2,000여 개의 신규 점포를 개설할 것, 2) 매장 내 신규 장비와 기술을 업그레이드하기 위해 약 4억 5천만 달러 투자할 예정, 3) FY23~25년에 연간 매출 YoY 10~12%, EPS YoY 15~20% 증가 계획을 잡았습니다.

 

또한 4) 글로벌 시장 25,000개 이상 매장을 갖출 계획에 있으며 이중 중국 9,000개 매장 및 일본 2,000개 매장 운영 예정, 5) 북미 3년간 매출 +40% 성장을 목표로 계획하고 있습니다.

 

그리고 지난 실적 발표 시 대규모 투자를 통해 성장을 우선적으로 한다는 목표로 자사주 매입을 중단했었는데 이번 인베스터 데이에서 경영진은 조만간 자사주 매입에 대한 긍정적인 신호를 알렸습니다.

 

스타벅스

 

주가 상승 위한 투자 포인트

---

FY22 4분기(7~9월) 실적이 지난 분기 실적보다 더 개선될 것으로 보고 주가도 상승할 것으로 보는데 그 이유로는 1) 중국의 코로나 락다운 영향은 이제 많이 사라졌을 것으로 판단되어 이에 따른 매출 증대가 나타날 것, 2) 현재 주요 원재료 가격의 하락이 나타나 판가 인상을 하는 동사의 경우 P-C 스프레드 마진이 더욱 개선되면서 ASP 상승이 나타날 것

 

3) 대규모 투자 지출로 인한 주당순이익과 잉여현금흐름이 감소하고 있지만 중장기적 투자계획에 따른 영향으로 주가가 다시 상승 복귀할 것으로 예상, 4) 여전히 미국 내에서의 스타벅스에 대한 강한 수요 등을 보았을 때 현재 스타벅스의 주가는 더욱 상승할 것으로 보고 있습니다.

 

스타벅스는 과거부터 소비자 행동 패턴이 변화할 때마다 한 템포 빠르게 혁신을 일으켜 성공했던 기업인데, 그리고 지금 팬데믹과 인플레이션은 카페를 즐기는 소비자 행동 패턴을 다시 크게 변화시켰습니다.

 

대표적인 예가 바로 드라이브 스루와 딜리버리 서비스인데, 코로나 팬데믹 이후 드라이브 스루에 대한 매출은 현재 50%까지 올라왔고 배달 수요도 지금까지 24% 증가했습니다. 

 

이러한 높은 수요를 따라가기 위해 스타벅스는 중장기 성장 계획을 발표하며 전략을 만들어냈으며 구체적으로 1) 신규 점포 증대 계획, 2) 기술 및 장비 투자, 3) 인력 확충 등을 통해 수요를 따라갈 것이며 이에 따른 더 높은 성장이 기대되고 있습니다.

 

이렇게 전략대로 중장기 성장이 나타난다면 앞서 말씀드린 주가가 상승하지 못했던 요인들이 하나둘씩 사라질 것으로 보이고 현재 밸류에이션이 12개월 선행 26배 수준인데 성장을 통한 변화가 나타난다고 보면 더 높은 멀티플을 받아도 될 것이라고 보고 있습니다.

 

탑다운 측면에서 더 지켜봐야겠지만 현재 1) 높은 수요 Q 증대, 2) 가격전가 P 상승, 3) 인플레이션에 따른 기타 비용 상승분 둔화 C 감소, 4) 중장기 성장을 통한 전략 구축을 보았을 때 스타벅스의 기업 방향은 올바른 방향으로 가고 있다고 봅니다.