증시와투자 블로그

8월 잭슨홀 미팅 Preview 8월 잭슨홀 미팅이 이번 주 금요일 한국시간으로 금요일 밤 11시에 시작됩니다. 최근 잭슨홀 미팅을 앞두고 영국과 독일의 강력한 인플레이션 그리고 천연가스 가격이 급등하면서 유로화의 약세가 본격적으로 나타나면서 달러 인덱스가 계속해서 최고치를 달성하고 있습니다. 그로 인해 유럽 및 기타 아시아 국가들의 통화는 달러 대비 약세로 전환했고 반대로 미국의 장기 금리는 상승하는 모습을 보이고 있습니다. 여기에 7월 FOMC 의사록에서 속도 조절에 대한 가능성을 언급하면서 시장에게 기대감을 주었던 것이 무색하게 최근 미 연준 의원들이 하나 같이 강한 통화정책을 펼칠 것이라고 밝히고 다음 달부터 본격적으로 나타나는 양적 긴축으로 인해 주식시장은 베어마켓 랠리가 끝나고 다시 하락하는 ..

달러 인덱스의 움직임 지난 8월 19일 미국 증시가 옵션만기일을 맞아 오랜만에 하락세로 마감하여 베어마켓 랠리가 끝난 것이 아니냐는 우려가 생겨나기 시작했습니다. 미국을 포함한 글로벌 증시는 6월 중순부터 반등세를 보여왔습니다. 증시 반등을 견인했던 주요 요인은 1) 저가 매력, 2) 유가 하락, 3) 미국 인플레이션 우려 완화 등으로 기축통화 국가인 미국의 금리인상 속도가 느려질 것이라는 기대감이 반영되었습니다. 올 상반기 하락장이 지속되다 반등세가 나오니 수익률을 극대화하려는 수급이 옵션 시장으로 쏠렸고, 지난주 금요일 $2.1조 규모의 옵션 만기가 겹치며 변동성이 커졌습니다. 지난번에도 지속적으로 말씀드린 것이 하반기 매크로는 달러의 강세가 Peak-out 하는 것이 가장 중요하다가 말씀드렸는데 달..

8월 금통위 Preview 한국은행의 8월 금통위가 25일 열립니다. 현재 한국의 기준금리는 2.25%로 7월 빅 스텝 50bp 금리 인상으로 인해 많이 상승했습니다. 하지만 여전히 높은 물가로 인해 시장은 이번 8월 금통위에서도 50bp 빅 스텝 금리인상을 시행하는 것이 아니냐는 우려를 가지고 있습니다. 다만 현재 시장의 컨센서스를 보면 이번 8월 금통위는 50bp가 아닌 25bp 인상을 할 것으로 전망하고 있는데 그 이유는 1) 미국 7월 CPI 결과가 보여주듯 전체적으로 물가의 상승이 둔화되고 있고 물가가 점점 안정되고 있고, 2) 이제는 물가보다는 성장 둔화에 초점을 맞추고 있기 때문입니다. 7월 국내 소비자물가는 6.3%로 높은 수준이지만 현재 7월을 기점으로 국제유가 하락 등 에너지 물가가 다..

2Q22 실적 Review 국내 LCC 항공의 선두주자인 제주항공이 2분기 실적을 발표했습니다. 매출액은 1,251억 원, 영업이익은 -550억 원으로 각각 YoY +68%, +22% 증가했고 순이익은 -557억 원을 기록했습니다. 이처럼 매출액이 큰 폭으로 증가한 이유로는 여객매출이 YoY +75% 증가, 부가 매출이 YoY +17.6% 증가하면서 매출액이 개선되었습니다. 또한 코로나가 한창이었던 작년 대비 올해는 국제선 공급 및 매출이 대폭 확대되었는데 국제선 운항편수는 YoY +116.5% 증가, 국제선 매출 YoY +321.7% 증가하면서 본격적인 실적 턴어라운드의 시작을 알렸습니다. 다만 동사의 영업손실은 여전히 적자인데 영업손실은 550억 원 수준입니다 하지만 이는 전년 동기 대비 158억 원..

7월 중국 경제지표 쇼크 중국 정부는 연간 경제성장 목표 달성에 어려울 것이라고 언급했습니다. 그 이유는 7월 경제지표에서 확인할 수 있는데 주요 지표들이 시장 예상치를 하회했고 6월 봉쇄 해제로 반짝 반등했던 지표들이 7월에 일제히 반락했습니다. 경기선행지표인 7월 관방 제조업은 PMI는 49%로 한 달 만에 경기 분기점을 하회했고 특히 수요를 반영하는 신규 수요와 신규 수출주문 지수는 각각 48.5%, 47.4%로 생산보다 낮아 수요에 대한 체감 경기는 여전히 낮은 상태입니다. 통화지표도 부진한데 7월 M2 증가율은 12%로 6월 대비 소폭 증가했지만 실질적인 경기 체감을 느끼는 가계와 기업의 중장기 대출액은 전년 동월 대비 각각 63%, 30% 감소했습니다. 이는 결국 늘어나는 유동성보다 수요 부진..

2Q 음식료 섹터 실적 올해 2분기 음식료 기업들의 매출액과 영업이익 성장률은 대략 YoY +10% 증가, 8% 증가로 보고 있습니다. 2분기는 대체적으로 음식료 섹터에서는 1분기 명절이 끝나고 난 뒤 계절적 성수기를 지난 다음 분기이기 때문에 실적에 대한 변동폭이 다소 존재할 수 있는 구간입니다. 다만 B2C 시장의 회복과 옥수수, 대두, 밀 등등 원부재료 부담에 대한 빠른 가격전가 등으로 일부 업체를 제외할 경우 이번 2분기 실적은 본격적으로 음식료 기업들의 마진이 증가하는 구간으로 생각합니다. 음식료 업종의 실적을 살펴보면 반기마다 가격 인상을 통해 마진 방어를 했지만 여전히 원가부담에 대한 영향이 존재하는 걸 볼 수 있습니다. 다만 외형성장을 통한 Q 증가가 유의미하게 나타나 지금 음식료 업종은 ..

연준의 통화정책 변화 최근 엔비디아와 마이크론의 하반기 실적 가이던스 하향이 나오면서 현재 반도체를 비롯한 주요 빅 테크 기업들의 시장의 이익전망이 계속 낮아지고 있습니다. S&P 500의 3분기 EPS 컨센서스는 분기 초 대비 -4.5%를 기록 중인데 팬데믹 이후의 평균적인 컨센서스 값보다 하향 조정폭이 크지만 여전히 주가는 인플레이션 둔화 영향으로 잘 버티고 있습니다. 이는 과거에도 이러한 사례가 있었는데 과거 S&P 500 기업들의 이익 전망치가 하향되어도 다시 반등하는 경우는 종종 있었습니다. 이 사례들을 살펴보면 그 당시에는 공통적으로 미 연준의 통화정책 기조가 완화적으로 바뀐 시기들이었던걸 알 수 있습니다. 팬데믹과 금융위기에 대응해 양적완화를 시행했고 이익 전망이 크게 낮아졌음에도 불구하고 ..

FY22 3Q 실적 Review 스타벅스가 회계연도 FY22 3분기 (4~6월) 실적을 발표했습니다. 매출액은 82억 달러로 YoY +8.7% 상승, 이는 컨센서스보다 0.1% 상회하는 모습을 보였고 EPS는 0.84 달러로 YoY -16.8% 기록했지만 컨센서스보다 +9.5% 상회하는 모습을 보였습니다. 다만 인플레이션과 공급망 지연이 여전히 실적에 영향을 미치고 있었지만 강한 브랜드 파워를 바탕으로 가격 인상에 성공하며 영업 마진이 QoQ +3.8% p 증가하는 모습을 보이며 인플레이션 시대에 판가 인상을 통한 전략으로 ASP를 더욱 올리고 있습니다. 이번 3분기 실적 발표 전 가장 큰 관전 포인트는 바로 중국 락다운으로 인한 매출 손실이 얼마나 일어나는지가 관건이었는데 이번 중국의 코로나 락다운으로..

2분기 실적 예상치 발표 엔비디아가 2Q22 실적 예상치를 발표했습니다 원래 공식적인 실적 발표일은 8월 24일로 대략 2주 정도 남은 시간이 있었지만 갑작스레 발표한 것으로 보아 좋은 내용의 실적이 아니었기 때문에 공실 발표일보다 2주가량 빨리 발표한 것으로 보입니다. 다시 본론으로 돌아와 2분기 실적 예상치를 살펴보면 2분기 잠정 매출이 67억 달러로 기존 컨센서스 81억 달러보다 15% 정도 낮게 나왔고 이는 전분기 대비 QoQ -19% 감소한 수치입니다. 이 같이 매출액이 컨센서스를 크게 하회한 이유로는 게이밍 사업 부문에서의 수요 감소에 따른 실적 부진이 나타난 것으로 보입니다. 사업부 별로 살펴보면 게임 매출은 20억 4천만 달러로 전년 동기 대비 YoY -33%, 전분기 대비 QoQ -44%..

금융시장의 새로운 리스크 작년 하반기부터 금융시장의 화두 거리는 바로 인플레이션과 미 연준의 통화정책이었습니다. 높은 인플레이션 영향으로 물가를 잡기 위해 미 연준은 강력한 금리인상을 진행하고 있습니다. 그러면서 올해 초부터 주식시장을 비롯한 금융시장의 자산 가격은 크게 하락하는 모습을 보였습니다. 그러면서 참 투자하기 힘든 시기였다고 생각이 드는데 아직까지는 미 연준의 통화정책이 더 강해질지 아니면 여기서 약해질지는 아직 모르지만 그래도 긍정적인 점은 7월을 기점으로 인플레이션이 하락하는 모습을 보이면서 점점 베어마켓 랠리를 이어가고 있다는 점입니다. 그리고 유가를 비롯한 주요 원자재 가격과 러시아/우크라이나 전쟁이 이제는 크게 영향을 주지 않으면서 그동안 주식시장을 둘러싼 리스크 요인들이 점점 하나둘..