증시와투자 블로그

명목 GDP 성장 기대 올해 경제 성장에 대한 연준 전망과 시장 컨센서스는 강한 기업이익 증가를 예고하고 있습니다. 기업이익은 인플레이션이 포함된 명목 값이기 때문에 장기 추세를 보면 명목 GDP에 강하게 연동되곤 합니다. 현재 실질 GDP 성장률과 인플레이션의 합으로 가늠해 본 올해 명목 GDP 성장률 기대치는 곳곳에서 상향 중에 있습니다. 3개월 만에 수정된 연준 경제전망에서는 올해 실질 GDP 성장률이 1.2% p 하향 조정되었지만 PCE 물가 상승률이 1.7% p 상향되어 결과적으로 명목 GDP 성장률이 기존 전망 대비 0.5% p 높아졌습니다. 시장 컨센서스 변화도 유사한데 강한 인플레이션 전망에 의해 명목 GDP 성장 기대가 높아지고 있는 상황입니다. 올해 S&P 500 EPS 증가율 컨센서스..

제로 코로나 전인대가 끝난 중국은 이제 앞으로 중국 정부가 어떻게 방역 정책을 만들어 나갈지에 아주 큰 관심이 쏠려있습니다. 3월 중국증시가 급락했을 때 러시아와 우크라이나 지정학 리스크 외에도 중국과 홍콩에 락다운 우려로 많이 급락하는 모습을 보였습니다. 펀더멘털 측면에서 제로 코로나 전략과 락다운 우려가 남아 상반기 중국 경기와 실적 반등의 불확실성으로 작용하는 점은 중국뿐 아니라 우리나라 기업들 중 중국향 매출이 많은 기업을 투자하는 투자자라면 아주 큰 불안요소 일 겁니다. 실제로 2월 이후 홍콩 확진자 폭증과 의료시스템 붕괴는 중국 방영 당국에도 상징성이 컸을 것이며 13일 이후 선전시와 상하이시 락다운 시행은 중국 본토와 홍콩증시에 동반 악재로 작용했습니다. 또한 이 같은 제로 코로나 방역정책이..

GDP 경기 성장률 5.5% 중국 정부는 전인대 정부 공작보고를 통해 2022년 GDP 성장률 목표를 5.5% 내외로 제시하면서 시장 컨센서스인 5~5.5%에 비해 높은 목표치를 제시했습니다. 그러면서 중국 정부는 지난 공산당 경제공작회의 때와 마찬가지로 투자를 통해 내수확대 중심의 정책 전환을 공식화했습니다. 중국 정부는 안정 속 발전 기조를 유지할 것이라고 밝혔으며 안정적 성장에 주력하여 하방 리스크에 대비하고 각 지역과 주무부처는 책임을 갖고 경제안정에 만전을 기해야 한다고 말했습니다. 또한 안정적 성장, 구조조정, 개혁을 기반으로 성장모델을 전환할 것이며 무분별한 발전은 지양하고 시장 수요, 지역별 실정에 맞는 정책을 마련할 것이라고 밝혔습니다. 시장과 정부의 협력을 강화하고 혁신적인 정책을 통해..

러시아 MSCI EM 편출 최근 러시아의 우크라이나 침공에 대해 많은 글로벌 국가 및 기관들이 러시아에 대한 제제를 가하고 있습니다. 대표적으로 미국 등 서방 진영은 SWIFT 국제은행 간 통신협정 결제망에서 러시아를 배제하고 추가로 러시아 중앙은행 제재키로 결정하기로 했습니다. 또한 우리가 알고 있는 FIFA에서도 러시아의 2022 카타르 월드컵 제외 결정 및 UEFA에서는 러시아 클럽의 출전 금지 등 다양하게 러시아 대한 제제를 실현하고 있습니다. 이 와중에 최근 2월 28일 로이터 통신에 따르면 MSCI에서는 러시아를 MSCI EM 이머징 마켓에서 편출 시킬 수 있다는 가능성이 나오고 있습니다. 2월 28일 MSCI의 최고 경영자는 러시아 증시는 서방의 강력한 제재와 중앙은행의 거래 제한으로 러시아..

MSCI 지수의 뜻 MSCI 지수는 Morgan Stanley Capital International의 약자로 미국의 대표적인 금융회사인 모건스탠리 캐피털 인터내셔널이 발표하는 세계 주가지수로 외국인 투자자 및 기관 투자자들이 투자를 하는 데 있어 참고하는 주요 지수중 영향력이 가장 큰 지수라고 할 수 있습니다. 대표적으로 외국의 대형 운용사 및 펀드매니저들이 MSCI 지수를 참고로 하여 포트폴리오 분배 및 자금 분배를 하기 때문에 MSCI 지수 리밸런싱이 있는 날에는 증시에 큰 변동성이 나타나고 그에 따라 수급의 움직임도 크게 나타나는 모습을 보입니다. ETF를 운용하는 자산운용사들을 보면 특정 지수를 추종하는 패시브 펀드 시장이 커지면서 MSCI 지수에 종목이 편입 편출 되면 그에 따라 패시브 자금이..

1월 소비자물가지수 Review 어제 발표한 미국 1월 소비자물가지수 CPI는 전월대비 MoM +0.6% 상승했고, 전년대비 상승률은 7.5%로 40년 내 최고치를 경신했습니다. 근원 소비자물가도 +6% 상승해 12월 5.5%와 예상치 5.9%를 모두 상회하는 모습을 보였습니다. 전월비로도 1월 소비자물가와 근원 소비자물가는 모두 0.6% 상승해 시장 예상치를 상회했습니다. 변동성이 높은 항목의 물가가 오른 게 아니라 기저 물가 상승세가 강했는데 전통적으로 변동성이 높은 에너지와 식품 물가가 전월 대비 각각 0.9%씩 상승했습니다. 그러나 상승률이 이전에 비해 눈에 띄게 높았던 건 아닙니다. 작년에 큰 변동성을 보이며 인플레이션을 끌어올렸던 교통과 운송 관련 물가도 안정된 반면 그 외 대다수의 물가 항목..

2021 중국 시장 Review 2021년 중국시장은 말 그대로 중국 투자를 하는 투자자들 입장에서는 가장 기억하기 싫었던 한 해였던 것으로 생각이 됩니다. 작년 초 중국의 통화정책 기조는 다름 아닌 긴축이었는데 당시 다른 국가들은 코로나 바이러스 피해로 대규모 재정정책과 완화적인 통화정책을 펼칠 때 중국은 나 홀로 긴축을 선언했습니다. 하지만 이러한 긴축정책은 중국의 경제성장률을 낮추는 요인이 되었고 또한 중국의 내수 소비가 활성화되는 것을 막는 가장 큰 원인이 되었습니다. 그러면서 부채를 많이 보유하고 있는 기업들이 파산신청을 하면서 더욱 어려움을 겪었는데 그중 가장 대표적인 케이스가 바로 헝다 사태였습니다. 헝다는 중국의 대표 부동산 기업으로 중국의 부동산 재벌로 불리지만 헝다 기업의 빚은 무려 3..

선진국 신흥국 디커플링 올해 주식시장 투자 난이도는 작년보다 더 높아질 것으로 예상하는데 그 이유로는 무엇보다 유동성이 줄어드는 시기이기 때문이라고 생각합니다 글로벌 증시는 코로나 팬데믹이 시작된 지 2년이 지났음에도 불구하고 아직 코로나 펜데믹으로부터 자유롭지 못하며 현재 경제 정상화로 가는 길목에 있습니다. 아직 완벽하지 않은 경제상황에서 미 연준은 출구전략을 통해 경제 정상화 및 기업이익 개선 속도를 늦출 수밖에 없어 증시 상승을 제약할 가능성이 존재합니다. 이러한 연준의 출구전략은 소비심리를 위축해 소매판매 둔화를 일으킬 것이고 이에 따른 기업들의 이익도 낮아지는 모습이 나타날 수 있습니다. 또한 코로나 19 위기 극복을 위해 막대한 재정지출을 해왔던 주요국들의 재정부담이 커진 상황인데 이는 선진..

수급분석 12월 국내 주식시장의 수급을 살펴보면 외국인의 순매수가 들어왔는데 이러한 원인 중 하나는 중국의 정책 스탠스 전환이라고 생각합니다. 그동안 규제의 연속이었던 중국이 지준율 인하 등의 완화적인 조치를 취함에 따라 2022년에는 완화 정책을 추진할 것이라는 기대감이 높아졌기 때문입니다. 그리고 그와 함께 신흥국 증시로의 패시브 자금 유입도 나타났는데 아마도 신흥국 시장들의 밸류에이션도 하락한 상태여서 어느 정도 가격이 저렴한 것도 있으며 추가로 12월에 중국의 경제공작회의가 있었기 때문에 외국인들 입장에서 중국의 완화적인 정책이 쫌 더 확실하다고 판단하지 않았을까 생각합니다. 만약 이러한 모습으로 인해서 들어온 게 사실이라면 내년 베이징올림픽 전후와 3월 양회를 기점으로 중국의 완화적인 정책 스탠..

중국의 경기부양책 12월 들어서 중국 정부는 국가 경제성장률을 유지하기 위해 지준율 50bp 인하하면서 드디어 기다리던 경기부양책을 펼쳤고 기준금리 격인 LPR 대출 우대금리도 5bp 내리면서 실물경제 지원 강화를 도모했습니다 추가로 개인주택담보대출 데이터도 2개월 연속 발표하면서 부동산 시장 내 자금 유입 재개 신호를 확인시켰고 인프라 투자를 위해 지방정부 특수채권을 조기 발행하면서 인프라 투자에 대한 발판을 선제적으로 마련했습니다. 이렇게 중국 정부는 지방 정부의 성장 도모와 민간사업에서의 성장 도모를 위해 계속해서 완화적인 조치들을 취하고 있지만 여전히 중국 경제에 대한 불확실성은 존재하고 있어 시장 참여자들과 전문가들은 중국 경제에 대해 여전히 의심을 품고 있습니다. 이렇게 중국 경제에 대한 의심..